橡树资本创始人马克斯：看好中国不良资产投资机遇（3）

“高风险高回报的思想从来都不是正确的。”马克斯对记者表示，过去几年，在有刺激政策的经济体中，高风险的投资行为获得了回报，资本市场银根宽松，借贷行为相对容易。所有这些因素都驱动了投资者偏离应有的风险曲线，从而追求具有吸引力的回报。

受此影响，美国多数资产的定价都处于“不便宜”到“偏高”之间。美国股价上涨，目前的资产估值水平已略高于历史平均值。核心房地产大幅升值，杠杆收购重新回归，企业收购价及负债率水平处于历史高点。便宜的资产在当前的市场环境下已经很难找到，目前的市场是一个卖方市场，审慎的买方较难占据主动。“必须认识到，我们目前所处的宏观环境风险偏高。”马克斯指出。

对于中国经济增速放缓和汇率变动，马克斯则表示，自己一直对中国经济持乐观态度，看好中国市场。他说：“我之所以会到一个国家谈投资，就是因为这个国家在赚钱。”

不过，马克斯强调，现在的投资，必须同时考虑中国的资产和海外的资产。伴随中国股市近几个月来的动荡和人民币汇率下调，国内投资者也开始重新审视资产配置问题——中国的投资者也开始将眼光投到海外。

“我的过往经验告诉我，当这个国家处在快速增长时，投资人都会把钱投在国内，他们没有看到在全球范围内分散投资的必要性。”然而当处在困难时期时，人们就会意识到分散投资的重要性了。“如果今天人们要投资，就必须同时考虑中国的资产和海外的资产。”马克斯告诉记者。