中国经济冲刺稳增长保“7”仍需投资挑大梁

稳增长将在四季度迎来最后冲刺。

2014年中国GDP增速目标设定在7%左右，上半年压线险守成功，下半年面临的挑战有增无减。10月1日公布的9月官方PMI为49.8%，仅比上月上升0.1个百分点，且依旧处于荣枯线之下。

交行首席经济学家连平告诉记者，大量稳增长项目将持续释放效力，财政刺激政策的作用也将逐渐显现，这将带动需求改善。货币政策稳健偏松，社会融资利率水平下降，市场流动性充裕，有助于企业生产复苏。

四季度稳增长冲刺

尽管仍在荣枯线下，但是9月PMI指数最近4个月以来首次出现小幅回升。在12个分项指数中，只有5个指数略有下降，其余均有所上扬。

中国物流信息中心分析师陈中涛特别提到，新订单指数上升较为明显，站上50%扩张和收缩的分界线。综合来看，制造业PMI指数弱势表现有改变，走势企稳回升，显示淡季影响衰减，稳增长政策措施效应进一步显现，经济运行呈现缓中趋稳积极变化。

中国物流与采购联合会（CFLP）报告称，从调查来看，反映订单不足的企业数量经历持续5个月上升之后有所下降，总体比重下降1个百分点。新出口订单指数虽然仍在50%以下，但也上升了0.2个百分点。

连平分析说，进一步加大降税清费力度，加大力度推进重大项目建设，第一批专项建设基金已投放到位，第二批专项建设基金工作正在抓紧开展，这些措施促进当前需求得到一定程度改善，微观企业生产得到一定程度恢复。

产能过剩压力的一个突出表现便是库存居高不下，但PMI中的原材料库存指数、产成品库存指数已经连续3个月下降，9月份两者已均处于去年同期水平之下，居于阶段性低点。

不过，下行压力仍显而易见，连平说，由于总指数依然低于荣枯线，回升的主要指标增长势头并不强，未来走势仍需观察，经济增长仍需政策支持。

投资以民生基建领域为主

虽肯定不会超出正常区间，但三季度GDP仍有跌破7%的风险。中金分析师陈健恒认为，9月工业增加值同比增速或降至5.5%附近。由于工业产出大幅下滑，叠加金融和地产对经济贡献下降，三季度GDP同比增速或跌破7%。

在此背景下，四季度无疑会打响稳增长保卫战，7%左右的调控目标能否实现将更多取决于今年冬天中国经济的表现，这其中投资又将扮演十分重要的角色。

一位中部省份发改委人士告诉记者，目前房地产前端销售有库存过大压力，这使得房企拿地和投资意愿降低，投资还是稳增长的重要抓手。

但他提到，目前高层对于投资的内涵有了比较清晰的界定，而且也给出了具体方向，主要是在改善民生的基础设施领域，比如地下管廊和海绵城市等投资上。

民生银行研究院院长黄剑辉告诉记者，中国现有投资主要以土地、能源等粗放式的要素投入为主，未来应当以优化投资结构为主，如通过增加科研经费投入以提高投资产出效率，通过金融制度改革拓宽中小企业尤其是创新性企业的融资渠道以促进创新性投资等。

9月，多部委也已开始布局最后冲刺，国家发改委已经通过发行债券筹集资金设立专项建设基金，直接注入项目资本金，支持看得准、有回报、不新增过剩产能的重点领域建设。

地方也在紧锣密鼓备战，比如湖南发改委就提出，强化“用结果说话”导向，倒逼项目尽早落地、及时竣工；加快建立重大项目领导联系制、全程服务机制；完善横向联动、纵向报告的月度调度机制，及时解决实际问题，加快前期工作、项目审批、资金下达、建设进度。

对于未来，连平表示，财政支出进度加快，投资资金来源增速有所回升，基础设施投资增速可能上升，大量稳增长投资项目的落实对大型企业生产的带动更为明显，稳增长政策将在四季度带动制造业PMI回归荣枯线之上。