银行理财收益率难改下行 季末收益预计保持稳定

作为稳健型投资者偏爱的理财明星，银行理财产品一直是投资理财市场上占据重头的品种。最新统计显示，2015年在规模再创新高的同时，银行理财产品的整体增速开始放缓，且收益率持续下行。

业内人士分析认为，当高收益光环不再，银行理财产品已经开始回归其稳健型理财品种的特质，而在当前的市场环境下，2016年的银行理财投资或再度向权益类等资产抛出“橄榄枝”。

发行增速放缓季末收益预计保持稳定

近年来，作为金融行业里规模居于榜首的银行理财市场，一直处于一家独大的“巨无霸”状态。此前，来自中央国债登记结算公司发布的《中国银行业理财市场年度报告（2015）》显示，截至2015年年底，共有426家银行业金融机构有存续的理财产品，理财产品数60879只，理财资金账面余额23.50万亿元，较2014年年底增加8.48万亿元，增幅为56.46%。此外，2015年银行业金融机构发行了186792只理财产品，累计募集资金158.41万亿元，全年发行产品数和募集资金额分别比2014年提高3.5%和39%。而2014年银行理财产品发行数和募集资金额分别比2013年提高25.31%和61.70%。

可以发现，银行理财产品市场在资金规模继续保持领先业界之外，其发行的募集金额增速已明显放缓。对此，银率网分析师闫自杰认为，银行理财转型从全国性商业银行向区域性商业银行扩展是未来趋势，而全国性商业银行与股份制商业银行的产品发行量分别于2014年、2015年回落，可以预见银行理财产品的发行量大概率在2015年见顶。

值得注意的是，进入2016年3月份以来，银行理财产品的预期收益率一直处于较为稳定的状态，甚至有时候还会小幅回升。来自银率网的统计显示，上周共发行了人民币非结构性理财产品818款，平均预期收益率为4.08%，较前一周上升0.04个百分点。

对此，银率网分析师闫自杰认为，从资金面看，上周央行到期逆回购规模较大，且央行新投放逆回购规模较小，总体而言央行上周净回笼资金略超2000亿，导致资金面有一定程度的收紧，也使得理财产品的收益率小幅上升。

也有银行业内人士称，虽然银行的存贷比已经取消，然而临近月末和季末，基于应对资金面可能出现的紧张局面，银行理财产品的收益仍可能有小幅的回暖。

闫自杰也表示，一季度是银行传统的旺季营销时间，存款、理财、客户的新增和留存依然是考核重点，据此预计3月底之前银行理财收益大概率维持小幅波动的平稳走势。

收益率难改下行权益类资产或再受关注

回顾2015年银行理财市场的收益率水平，不断下行的特征或是最为统一的印象。华宝证券分析师李真表示，2015年银行理财的收益水平整体呈现先稳后降趋势，前半年配资等高收益投资渠道支撑理财预期收益率维持稳定；而后半年由于股市大幅波动后市场的风险偏好下降叠加了宽松政策的效应，使得银行理财收益率开启下行通道。

进入2016年以后，伴随“资产配置荒”凸显，银行理财在资产端受到掣肘，不仅优质资产更为难觅，银行的议价能力也在下降，理财收益水平也处于不断下行过程中。对于2016年后续走势，融360分析师刘银平认为，2016年银行理财产品收益率将稳中有降，整体呈现L型走势。

不过，虽然银行理财的收益水平持续下行，但其收益率水平对比银行存款仍占优势，对风险偏好较低的稳健型投资者而言，当前购买长期限的理财产品仍是不错的选择。

而从理财资金投向的角度看，李真分析认为未来权益类及另类投资的占比可能提升。他表示，在2016年供给侧改革和财政强刺激下，非标资产的供给预计会有小幅回升，但总体有限，同时，收益率优势也在削弱，因此非标资产的配置比例不会有明显提升。

至于银行理财资金当前最重要的投向之一，债券的收益率已经降至低位。李真表示，从维持汇率稳定的角度，未来一年利率下降的空间有限，债券虽仍作为理财资金的主要配置方向，但比例不会大幅提升。