看好债券类资产 坚持高杠杆操作模式（2）

不过，债券慢牛行情中也暗藏着风险，陈芳菲坦言，由于企业盈利明显下滑，信用风险陡增。国内储蓄无法满足高投资需求，经常项目逆差将成为必然，人民币依然面临贬值压力，若货币政策放松滞后，流动性面临阶段性冲击。此外，政府债务依赖于借新还旧，利率债供给压力也较大。

李小羽认为，目前看来汇率剧烈波动对债市的影响更大一些。信用风险短期看来可控，只有点状爆发风险，目前尚未有大幅扩散的迹象。经济基本面短期内也不会有太大变化，可能“L”形筑底时间还比较长。汇率风险是近期焦点，近期外汇占款大幅下降，资金流出速度超预期，央行降息、降准箭在弦上，央行是否能够及时对冲是关键，对冲不及时将造成资金利率上升，债市短期调整在所难免。

不过，近年来，我国金融改革步伐显著加快，利率市场化改革接近收官，人民币汇率形成机制逐步完善，资本市场对外开放也在稳步推进，人民币全球化趋势已形成，近期放开银行间债市举措正是顺应了这个大趋势。长期看来，李小羽认为，人民币债券国际投资者占比有较大提升空间，将带来大量新增资金。