银行理财收益率降低 银行陷入尴尬境地（3）

记者注意到，虽然银行理财产品的发行总规模有所缩减，但在具体投向中，债券与货币市场类产品却增幅明显。普益财富数据显示，9月，组合投资类产品市场环比仅增加91款，占比下降4.24个百分点至35.01%，然而，债券与货币市场类产品却环比增加799款，市场占比上升4.66个百分点至60.66%，占据了银行理财市场的大半壁江山。

另一方面，记者调查发现，为了尽量维持相对高水平的收益率，保住市场份额和客户粘性，部分银行不得不压缩利差，并采用给债券加杠杆提高资产收益的方式，将流动性较好的利率债或高等级信用债通过质押融资，进行再投资。据了解，通过优先、劣后结构化设计，以及债券股权质押回购比例的设置，杠杠最高可以放大到10倍。

但这无疑暗含风险。继南京雨润13亿元面临违约威胁后，央企中国中钢集团公司核心子公司发行债券也被担忧或出现违约。“在经济下行背景下，债券市场陆续发生的信用事件并非孤立现象，前期积累的很多风险暴露的可能性很大。”中信建投宏观债券团队报告指出。

银行业内人士指出，因此银行在“加杠杆”时也多设置了警戒线，“一般国有大行在40%，股份制银行则多在60%～80%。”