小家电提升空间 未来长期值得看好

今年上半年家电板块整体收入增速为-0.53%，二季度家电板块收入增速下滑-5.41%，主要受到白电及零部件板块拖累。而厨电及小家电板块实现8.11%的较好增长，被一些分析师看好。

广发证券称，二季度以来终端需求不振对空调、冰箱等子行业的收入和利润产生较大压力。上半年地产销量复苏对家电需求的带动有望在下半年逐步显现，但是考虑到宏观经济的增长较弱，预计下半年大家电需求仍为负增长。

但上半年小家电和厨电子行业维持了良好增长，主要原因包括豆浆机行业销售企稳、电饭煲等中式小家电持续升级、烤箱等西式小家电不断增长，以及龙头公司向二三线城市下沉。但是小家电的需求弹性较大，易受宏观经济波动的影响，下半年需密切跟踪。不过，该券商认为，从中长期来看，白电的更新需求稳定，产能过剩并不严重，龙头企业的竞争力强，账上现金充裕、分红率较高，具备一定抗风险能力。继续推荐战略清晰、市场份额持续提升的美的集团。同时，关注盈利增长良好的小家电和厨电龙头，包括苏泊尔、老板电器以及业绩出现拐点的爱仕达。

安信证券分析称，今年上半年厨电及小家电利润率略有下降，但整体盈利能力仍然较强。而厨电行业本身具有较好成长性，我国小家电保有量也有较大的提升空间，未来长期仍然看好。当前板块及龙头的估值已处于较低水平，尤其是白电龙头净现金状况良好，板块整体具有相对的投资价值。此外也应看到，家电企业也在积极转型，黑电企业积极寻求跨界合作，与产业链各方共同推进客厅经济。而龙头美的、海尔也积极跨足“机器人”领域，有望提升个股及板块估值水平。推荐老板电器、小天鹅、美的集团、海信电器和爱仕达，建议积极配置。

行业研判

渤海证券家电智能互联是方向

从已经公布的半年报来看，家电行业的增长速度明显放缓，净利润增速在一级行业中排名居中，寻求新的增长点迫在眉睫。智能化、服务型方向的转型仍需继续深化。行业评级维持“中性”。在市场企稳之前风险防控仍放在首位，建议关注真正的成长绩优股，关注美的集团、小天鹅A以及新宝股份。