房企的“冰火两重天”：欠钱不怕就怕没房

在房地产市场，老百姓买房通常需要向银行申请贷款（土豪例外），今年以来房贷利率不断走升也增加了购房者每月还款的额度，不过房企们同样过着高负债的日子。据wind数据统计显示，撇去信息不全的企业，A股128家上市房企利息支出总计高达797.2亿元，同比上涨32%，即2017年平均每家房企利息支出高达6.23亿元。

797.2亿是个什么概念？换一个思路来看一下，这128家房企的净利润合计1748亿元，接近800亿的利息竟然占到利润比例高达46%，平均一下，每家利息的支出在6.23亿元，每天大约是170万元。这一数据较2016年的4.73亿和130万元明显大幅攀升。

以万科为例，2015年以来，其利息支出分别为49亿元、55亿元和82亿元，占其归属于母公司股东的净利润分别为27%、43%和29%。当然，万科在所有的房企中属于优良级别的，前者对三项费用的控制能力较强，其融资渠道较多，且由于公司财务数据较为健康，在资本市场有融资优势。统计显示，A股10强房企利息支出总计约为395亿元，占128家房企利息支出总额高达40%。

房企的高负债率

当然，房企还的利息多源于他们借的更多。截至2018年一季度末，房企上市公司整体负债率小幅上升，高达79.42%，较2017年年报的79.08%继续攀升。房地产企业资产负债率已经达到2005年以来的最高点。还是拿万科举例，万科的负债合计1.03万亿，负债总额在上市房企中算是绝对的高位，资产负债率达到了84.04%，创下了历史新高。恒大的负债也已经达到了万亿大关。中国恒大的负债合计1.52万亿，负债总额在内房股中排名top1，资产负债率达到了86.25%。

万亿级别的负债那是什么概念？这样说吧，新西兰、科威特等国GDP都没有那么多，海南全省人民3年辛勤劳作创造的财富，才能填平万亿的负债。所以有人说房地产行业就是最大的空手套白狼，撑死胆大的，饿死胆小的，这绝对是房地产企业的生存法则。

虽然房企们今年以来“去杠杆”的口号喊得响亮，不过就事实而言，欠钱似乎没有拿地来得着急。前四个月TOP10房企中拿地总额3514亿元，占TOP50企业的50.7%，较1-3月占比提升4.2个百分点，龙湖以696亿元拿地总额再次位列拿地榜榜首，势头猛进。碧桂园以529亿元拿地总额紧随其后；保利以506亿元跃居第三位，土地市场发力显著。

当然，房企拿地积极，政府收获自然盆满钵满。截至5月21日，50大热点城市卖地金额高达1.32万亿元，同比上涨49%，其中，46个城市土地出让金超过100亿元。从拿地房企角度来看，一类房企通过积极拿地来弥补土储总量的不足，这其中以华润、中南置地为代表；另一类房企即使土储充裕，为迅速提升行业地位，正奋力追击。如福晟集团，2017年年末其总土储货值排名在23名，已经远优于销售排行，但在今年的拿地态度上仍未松懈，这意味着企业手上有大规模的土地储备等待开发。

对此，同策研究院认为，规模战之下，市场集中度提高，房企不进则退，“做大做强”是当下房企的主流选择，因此规模房企纷纷表现出激进拿地的态度，尤其是前两年持续去库存的目标下，大部分房企也需要积极补库存。